La Junta Directiva del Banco de la República decidió, por mayoría, mantener inalterada la tasa de interés de política monetaria en 9,5%, interrumpiendo temporalmente el proceso de reducciones iniciado en diciembre de 2023.
La decisión fue adoptada con cinco votos a favor, mientras que uno de los directores propuso una reducción de 25 puntos básicos (pbs) y otro abogó por una disminución de 50 pbs.
Factores clave en la decisión
Durante la discusión de política monetaria, el Banco tomó en cuenta varios elementos fundamentales:
Evolución de la inflación: En diciembre de 2024, la inflación anual se situó en 5,2%, manteniéndose en el mismo nivel que en noviembre. La inflación subyacente (sin alimentos ni regulados) disminuyó de 5,4% a 5,2%, impulsada por una menor inflación en el sector de servicios, aunque esta última sigue siendo alta con un 7%.
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Perspectiva inflacionaria: Desde marzo de 2023, la inflación se ha reducido en 8,1 puntos porcentuales, con una tendencia a la baja. Sin embargo, el proceso de convergencia hacia la meta del 3% enfrenta desafíos como:
El incremento en el Índice de Precios al Productor (IPP), que pasó de 1,6% en octubre a 5,8% en diciembre.
El aumento del salario mínimo, que, al incluir el subsidio de transporte, superó la inflación observada en 6 puntos porcentuales y la meta de inflación en 8 puntos porcentuales.
Un repunte en las expectativas de inflación en todos los indicadores.
Incertidumbre en el ámbito fiscal y volatilidad en la tasa de cambio.
Dinamismo del mercado laboral y crecimiento económico: El empleo ha mostrado avances, con aumentos en la ocupación y reducción del desempleo. Se estima que el PIB del cuarto trimestre de 2024 crecerá un 2,3%, una cifra superior a la observada en los tres trimestres anteriores. Para todo 2024, se proyecta un crecimiento de 1,8%, mientras que en 2025 se espera que alcance 2,6%.
Condiciones financieras globales y su impacto en la economía colombiana
El entorno financiero internacional se torna más restrictivo debido a las políticas del nuevo gobierno de Estados Unidos en áreas como comercio, energía y migración, lo que podría generar efectos inflacionarios adicionales. Además, se han observado:
Aumento persistente en las tasas de interés de largo plazo en los mercados globales.
Reducción en las expectativas de recorte de tasas por parte de la Reserva Federal (FED).
Fortalecimiento del dólar, lo que impacta el tipo de cambio y los costos de importación en Colombia.
¿Qué sigue para la política monetaria?
Con la decisión de mantener estable la tasa de interés, la Junta del Banco de la República busca evaluar con mayor precisión la evolución de la inflación y el crecimiento económico en los próximos meses. Aunque la pausa en los recortes responde a factores internos y externos, el compromiso del emisor sigue siendo el de lograr la convergencia de la inflación a la meta del 3%, sin comprometer la recuperación económica del país.
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